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芝商所铁矿石期货助钢企降本增效

2016-12-22 15:58:34   我要说两句  中国期货信息网

  芝商所投资教育专栏

  中钢协数据显示,2015年上半年我国大中型钢铁企业实现销售收入1.5万亿元,同比下降17.9%;受钢材价格连续下跌以及铁矿石价格反弹影响,钢企主营业务亏损216.8亿元,同比增亏167.68亿元,钢铁行业面临的形势仍然十分严峻。同时,钢企之间的经营情况已出现明显分化,盈利钢企普遍生产成本较低,降本增效力度大,劳动生产率较高。上半年,盈利前10名企业合计盈利165.9亿元,同比增长113.1%;亏损前10名企业合计亏损139.7亿元,同比增长152.3%。

  上半年全国钢材供大于求的矛盾仍然十分突出,钢材价格持续下跌,传统用钢行业对钢材需求持续下降,钢企盈利水平普遍较低,融资难、融资贵等问题突出,都制约着钢铁行业健康发展。目前,大中型钢铁企业资产负债率为68.87%,较去年同期接近70%的负债率略有回落。上半年钢企银行借款同比下降6.43%,其中短期借款同比下降9%,而利息支出仅下降1.04%,钢企融资贵的问题仍然突出。

  当前钢铁行业整体处于盈亏边缘,主营业务亏损严重,企业经济效益分化明显,部分企业经营风险加大,特别是资金风险更加突出,多数企业还面临着银行压贷、抽贷、限贷等困难,资金链异常紧张。期货交易采用保证金交易,可大大提高资金利用效率,一般情况下只需要使用10%左右的保证金就可以进行操作,钢铁企业可利用相关品种期货来提高资金的使用率。

  铁矿石作为钢铁生产的主要原材料,其价格激烈波动直接影响钢企利润状况,且在当前资金紧张情况下,钢厂直接大量采购现货占用资金较大,此时钢企可利用铁矿石期货规避价格风险、降本增效。铁矿石期货保证金交易可以提高资金使用效率,而套期保值功能可规避价格风险。具体来看,钢厂可对在途或者库存铁矿石进行买入套期保值,以规避价格下跌后带来的库存价值下降的风险。此外,钢厂基于当前低价位分析,且未来计划购进铁矿石,则可利用铁矿石期货建立虚拟铁矿石库存,以便达到锁定采购成本效果,而期货采用保证金交易,相较现货市场直接采购,占用资金较少。

  当前国内钢企除利用大连商品交易所(DCE)铁矿石期货和新加坡交易所(SGX)铁矿石掉期来规避价格风险,也可考虑芝商所(CME)所推出的铁矿石期货。CME铁矿石期货品种丰富,先后推出三个铁矿石掉期期货品种,且均是基于国际主要铁矿石价格指数构建得来,其中普氏指数期货(PIO)基于普氏(Platts)铁矿石价格指数(62%,CFR中国北方)月度均值构建;而TSI指数期货(TIO)与低铝低品位TSI指数期货(TIC)分别对应62%品位的TSI指数(CFR)和低铝、58%品位的TSI指数(CFR)。

  除了期货品种丰富外,CME铁矿石期货具有自身优势,能较好地发挥其降本增效的效果:交易标的基于国际铁矿石价格指数构建而来,符合国际铁矿石市场贸易规则;且与场外交易的铁矿石合约标的相近,期货头寸便于直接转为场外交易。此外,CME采用的是现金交割,交割结算便利,且以到达中国时的运费加成本价格为基准,体现了CME在合约设计上的国际化思路。同时,铁矿石期货合约在Globex上进行交易,满足了全球交易者参与市场的条件。CME自今年3月推出交易费豁免假期优惠后,交易量显著提升,铁矿石期货交易量占全球市场份额在过去3个月激增至16%。

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